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来源 | 投资家（ID：touzijias）
作者 | 刘晓月
前段时间，快手开创 人宿华“被带走配合查询拜访 ”的新闻被炒作的是沸沸扬扬，尽管这一消息被快手辟谣，但快手随即交出的2022 年一季度财报，却实打实的反应 了快手的增长困境——
数十亿的亏损、遥遥无期的盈利，居高不下的支出、增长乏力的收入，负面新闻频繁曝出、用户基础遭到冲击....... 在激烈竞争、瞬息万变，“商场如战场”的年夜 环境下，留给快手的时间真的不多了。
一
连亏三年，快手的钱还能烧多久
据快手财报显示，经调剂 亏损净额由2021 年第一季度的人民币57 亿元年夜 幅减至人民币37.2 亿元。虽然亏损同比所有收窄，然则 数十亿级的亏损注解 快手当前的商业模式依然还看不到盈利希望。
快手的亏损来自于2020 年骤然加速引致的成本攀升，自2020 年开始，快手在电商领域全面发力，并加年夜 了营销、品牌推广及告白 方面的开支，销售费用支出一路攀升。数据显示，2019 年-2021 年，快手市场和销售费用分别 为98 亿元、226 亿元和441 亿元，销售费用率分别 为25.2% 、45.3% 和54.5% 。
3 年近800 亿的费用，使得快手从之前的小幅盈利，突然陷入了巨亏的漩涡之中。2020 年-2021 年，快手经调剂 净亏损分别 为78.7 亿元和188.5 亿元。
但猖狂 的砸钱并未换来相应的增长，2019 年，快手的营收增速还高达93% ，然则 2020 年跌到了50% ，2021 年、2022 年一季度则分别 只有38% 、24% ，单位 投入产出比处于连续 下滑之中。
（图：快手2019-2021 营业收入增速（同比），单位 ：% ）
虽然快手最年夜 的亮点是快手的用户数据——MAU （月活）达到 5.98 亿、DAU （日活）同比达到 3.46 亿，两者均创下历史新高；然则 人均办事 收入却从2021 年Q4 的41 亿元，回落至32.6 元，为近几个季度最差水平。
这就说明，快手虽然抓住了用户的眼球，然则 却并不克不及 抓住用户的钱包。光有庞年夜 的流量，却难以转化为收益，这显然不克不及 满足越加理性的投资者们。
无论如何，随着年夜 环境的变更 ，即使是财年夜 气粗的互联网巨头，也真的是烧钱烧不动了。自打去年10 月开始快手进行了一系列的治理 层和组织架构调剂 ，与此随同 的是年夜 刀阔斧的业务优化，力图尽快通过降本增效以实现盈利。
就成效而言，2022 年一季度快手销售及营销开支（94.88 亿元），已经较去年同期（116.60 亿元）涌现 小幅下降，销售费用率缩减至45% ，较去年同期（68.5% ）明显下降。然则 动辄百亿的费用压力，对于已经巨亏三年、现金贮备 缩水超一半的快手而言，留给它的时间，可能真的不多了。
二
翻车频频，为啥受伤的总是“老铁”
我们，快手最年夜 的优势在于拥有一批高活跃度、高忠诚度的“老铁”们，这也是快手收益转化的重要支撑，用快手的高逼格说法叫做“信任经济”，但老铁们的“信任”却屡遭伤害。
近年来，先有辛巴直播间售卖假燕窝，后有二驴伉俪 虚假宣传，售卖劣质手机前段时间又有斗志姐涉假服饰仓库被查，被扣押涉嫌侵犯商标权服饰2 万余件....... 快手直播电商翻车层出不穷，“ 信任” 二字已现危机。
前几天，被封号两个月的年夜 网红辛巴策划 着“卷土重来”，斥巨资搞了系列的“预热活动”。5 月28 日，他在预热视频中展示了一台保时捷718 、一台保时捷911 、30 台宝马汽车等礼物，宣称这些都将免费送给直播间粉丝。
有媒体发出质疑，为啥对于“黑历史”满满的主播，为啥平台不仅没有进行丝毫限制，甚至还有继续为其引流的趋势，难道在中国销售 假货的价值 就真的这么低吗？
其实这就是在于“客年夜 欺店”，辛巴所蕴含的流量实在太年夜 了。
或许是意识到了头部主播对于平台的掣肘，现在快手开始年夜 力成长 “快品牌”计划，在5 月13 日的快手电商引力年夜 会上宣布将其升级到战略层面，并计划在2022 年拿出230 亿流量，搀扶 500 个以上的快品牌标杆。获得搀扶 的快手账号，需要满足品牌开办 时间少于5 年、月均GMV 跨越 200 万元、自有品牌GMV 占比年夜 于30% 等要求。
然则 就在引力年夜 会举办没多久，就有“快品牌”翻车了。快手600 多万粉丝年夜 V 珂儿姐所开办 的“珂洛蒂斯”被指虚假宣传，其所售卖的“ 百里香护理精油” ，宣传能治“ 下三路疾病” 还“ 老少咸宜” “男女通用”，但效果适得其反。
这也就裸露 了快手做电商的基本 短板——虽然快手凭借直播、短视频有吸引用户眼球的优势，但却缺乏货源、物流、支付等底层基础设施，它更像是一个为优势的“导购”，难以实现对家当 链的深入把控。
所以品控问题始终是快手一个随时可能引爆的隐形炸弹，且随着商家增长，这一风险也会赓续 攀升。
三
营收的天花板，比预想中可能要更早一些
前面我们说到了快手的年夜 幅成本支出导致的巨额亏损，那么快手未来赚钱能力如何？快手营收主要来源，包含 线上营销办事 、直播与其他（主要为电商）三年夜 业务板块，下文将分别 进行隐忧剖析 。
首先说说最年夜 收入来源。值得注意的是，快手现在的营收结构已经产生 了明显变更 ——在线告白 业务经过数个季度高增长，成为第一年夜 收入来源。截至一季度，快手在线告白 收入113.5 亿元，同比增长32.6% 。
这充分 说明了媒体格局 的变更 ——我们正在从由图文为主，走向以视频为主的流传 时代，受众注意力的转移，也必定 意味着告白 主的阵地转移。
而这种转移，也带来了投放企业的盈亏变更 。快手告白 收入年夜 涨，与此同时腾讯的业绩涌现 下滑——2022 年一季度财报告白 收入下降了18% 。显然，微信相比短视频来说已经是“老媒体”了。
不过 腾讯已经开始奋起回击 ，连续 加年夜 视频号结构 力度。据视灯研究院数据，2021 年视频号日活已超5 亿，而快手财报显示，2021 年的平均日活为3.233 亿。虽然腾讯是快手最年夜 的店主 ，但抢起蛋糕来却真的是一点不手软。
目前快手线上营销收入已经涌现 了同比增速下滑，相比曩昔 55% 以上的增长幅度，一季度同比增长只有32.6% ，未来将会加倍 面对“前有狼后有虎”的竞争格局 。
其次是直播，第二年夜 收入来源的瓶颈因素加倍 明显。经过前两年的高增长之后，直播收入已经面临天花板，曩昔 数个季度该业务增长基本停滞，导致其对快手业务的进献 从第一位下滑至第二位，营收占比为37% 左右。
再加上政策对直播行业的监管规范力度赓续 加强，如对于未成年人陷溺 以及直播打赏的限制，将让这一业务收入加倍 承压。一季度，快手直播业务收入为78 亿元，相比2021 年第四季度减少了11.2% ，增长乏力态势连续 加剧。
最后是电商业务，今年一季度，快手GMV 达到 1750.8 亿元，虽然增长迅速，然则 相比于其他玩家仍处于落后状态。据悉，快手的电商GMV 年夜 约是拼多多的28% ，京东的21% 。
尽管快手首席执行官程一笑在财报会议上指出：“快手在下沉市场用户人群中加倍 具有优势。”然则 ，拼多多、淘特、京喜等巨头已经攻入下沉市场，已经在下沉市场展开结构 ，在快手的产品 质量屡遭负面冲击的情况下，与与巨头们的抢食谈何容易？
总而言之，商场如战场，厮杀激烈的互联网行业更是不进则退。想要守好自己的年夜 本营，留给快手的时间真的不多了。 | 
