26岁回国创业，专攻百亿肿瘤精准检测市场，85后博士冲刺科创板

2013年，成立仅3年的美国肿瘤基因检测公司Foundation Medicine上岸 纽交所，肿瘤精准诊断的热度迅速传导至中国。

三个中国团队不约而同看到了肿瘤NGS（Next-Generation Sequencing，高通量测序技术，又称下一代测序技术）检测的潜力，先后创业。

邵阳下海最早。2008年，他还在加拿年夜 多伦多医学院从事癌症研究时，就预见到了高通量测序的临床应用价值，在实验室里启动了世和基因。2013年4月邵阳回国，公司落地南京。

但在资本市场上，比世和基因成立稍晚的两位同行燃石医学和泛生子跑得稍快一些。两家公司都2020年上岸 纳斯达克。

近日，世和基因申请科创板IPO获受理。

招股书显示，世和基因在申请IPO前最后一轮融资时整体估值为62亿元。而公司拟采取 第四套上市标准  ，即预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

在经济下行，资本市场调剂 的年夜 环境之下，燃石医学和泛生子股价距离最高点均已跌超90％，前不久被美国列入“预摘牌”名单。去年同赛道在科创板上市的诺禾致源距离最高点也跌去超70％。

世和基因为何选择在此时上市？

“我觉得是没有退路了，照目前的态势，再坚持到明年，也不会有更好的改不雅 ，甚至可能会更差。”一位业内不雅 察者对创业邦（ID：ichuangyebang）表示  。

可以预见的是，世和基因此次冲击IPO挑战并不小。

抓住机会，26岁回国创业

世和基因冲刺IPO背后，是五位不满30岁的年轻人回国创业的故事。

2008年，还在加拿年夜 多伦多年夜 学医学院攻读癌症生物学博士的邵阳，对新兴的基因测序技术产生  了极年夜 的兴趣。卒业 后，他选择了从事癌症基因学及免疫学的研究。

2010年，邵阳所在的实验室团队采取 NGS高通量测序平台，完成了癌症全基因组测序，更让他意识到NGS高通量测序在临床应用上的潜在价值，萌生了创业的想法。

更年夜 的配景 在于，一方面，基因测序的成本飞速下降，2003年人类第一次完成全基因组测序，耗资30亿美金。2008年则降至10万美金。成本年夜 幅降低，使得基因测序年夜 范围 应用成为可能。

另一方面，越来越多的肿瘤靶向药物和免疫药物上市，患者要想获得 更精准的诊疗，就需要做基因检测，肿瘤NGS检测的需求赓续 增加。

“当机会降临，我们要做的就是把握住它。”2012年邵阳拉上了汪笑男（现在也是他的妻子），赵忞超等  四位同学，决定放弃  高薪工作，回国创业。在此之前，他们5人“最低年收入10万美元，最高50万美元” 。

5小我 筹集了100万美元作为启动资金，2013年4月公司正式落地南京。彼时邵阳才26岁。

回国之初，邵阳和团队就已经取得了8项科研专利。公司在国内落地后，邵阳依然以科研为重。

2018年9月，世和基因研发的NGS肺癌多基因检测试剂盒获批上市，这也是国度 药监局批准的首批4款NGS基因检测试剂盒之一。

据了解，该款试剂盒历时3年研发，其检测灵敏度低至1％（行业内一般最低检出限越低说明灵敏度越高），不仅突破了传统检测的灵敏度极限，同时也显著优于同批次其他NGS检测试剂盒。

如今，世和基因已经打造了笼罩 多癌种以及肿瘤各周期的全套基因检测平台及产品  。业务笼罩 全国25个省市，累计检测样本跨越 60万例。

2020年世和基因市场占有率10％，仅次于燃石医学，与泛生子平起平坐 ，稳居行业前列。

三年亏损1.6亿，

销售费用居高不下

作为肿瘤NGS检测行业最早的弄潮儿之一，世和基因精准地踩到行业成长 的节点，资本市场对其也十分青睐。

依据 睿兽剖析 数据显示，2013年成立至IPO前，世和基因共完成了7轮融资，吸引了上市公司北陆药业、软银中国、礼来亚洲基金、同创伟业等二十余家机构的支持。

尤其是2019年拿到的D轮8亿元融资，创下了彼时肿瘤NGS检测行业的融资记录。

2021年，世和基因营收达5.17亿元。然而公司目前仍处于亏损状态，三年累计亏损达1.6亿元。

导致亏损的主要原因，一方面是研发费用高，另一方面是销售费用居高不下，尤其是后者，是行业目前面临的配合 问题。

肿瘤NGS检测在临床落地上一般有LDT（医院外市场）和IVD（医院内市场）两种模式。

具体来说，LDT也称中心实验室模式，样本不经过医院直接给检测公司去检测，样本和费用均与医院无关，这一市场准入门槛低，竞争激烈，然则 从收入来看是目前行业主流；而IVD即院内实验室模式，医院与检测公司合作共建实验室，样本及费用由患者流向医院，检测公司收取前期实验室建设费用和后期试剂盒采购费用，相对壁垒更高。

目前国内肿瘤NGS企业一般采取 LDT和IVD两条腿走路。此前在接受媒体采访时，邵阳曾表示  ，我觉得中国肿瘤精准医学的行业，经历的是一个先LDT，后IVD的模式。LDT的模式是以第三方医学检验所进行检测，但目前能实现放量的可能还是IVD模式。当然这两者也不是相互排斥的，很多时候会并存成长 。

由于肿瘤NGS主要面向肿瘤患者开展基因检测，应用场景主要还是在院内。企业要扩年夜 市场份额，就要快速地攻占医院、抢占医生，快速跑马圈地，导致整个行业市场推广费用居高不下。

2021年世和基因销售费用达2.5亿元，销售费用率达48.34％。另外两家更猛，燃石医学销售费用率为59.68％。泛生子销售费用率为64.15％。

能否冲刺胜利 ？

回顾行业这几年的成长 ，Foundation Medicine的上市让资本市场看到了肿瘤NGS检测的潜力。加之2015年美国时任总统奥巴马颁布  了“精准医疗计划（Preciscion Medicine Invitative）”，让精准医疗的概念彻底燃爆市场。

如果说国内肿瘤NGS检测行业从2015年真正起步，2016年和2017年资本簇拥 而入，至2018年市场开始趋于冷静，2019年至今，行业迎来了调剂 期。

“有前景但不挣钱”，这是肿瘤NGS检测面临的现状。

一方面，市场还在快速增长，依据 弗若斯特沙利文数据，国内肿瘤高通量基因检测市场范围 已由2016年的7亿元增至2021年41亿元，复合年增长率为41.1％，预计2025年和2030年，市场范围 将分别  达到  149亿元和491亿元。

另一方面，由于设备及试剂成本高、市场普及度较低等原因行业普遍处于亏损状态。上市公司也不例外，2021年燃石医学亏损7.96亿元，泛生子亏损5.03亿元。

值得一提的是，目前肿瘤NGS检测尚未纳入医保，且费用较高，世和基因招股书披露，其近3年平均客单价超11000元。动辄几千到万元的费用，也影响了临床的放量。

一位业内人士对创业邦表示  ，肿瘤NGS企业要想脱颖而出，最终还是要拼两个核心点：第一产品  对用户/患者的价值是基本 ；第二，商业模式的运营要能形成良性闭环，花钱买不来流量和忠诚度。

“盈利还很远，如果只是靠肿瘤NGS随同 诊断，在短期内（至少三年内）没有盈利的可能，除非有新的业务。”

目前几乎所有的肿瘤NGS公司结构 都涉及到肿瘤用药指导、靶向和免疫药物的随同 诊断、肿瘤早筛等板块，追求多元化，以谋求新的成长 和增长点。2018年世和基因还孵化了迪飞医学，专注于病原微生物临床分子检测，后者已经完成A+轮融资。

以肿瘤早筛早诊为例，市场潜力年夜 ，受众基数也年夜 ，除了肿瘤患者，健康人也是潜在受众，是这两年备受资本青睐的一个细分赛道。然而，由于年夜 众癌症筛查意识不强，价格相对偏高，往往需要自费，并且 市面上结果靠谱、操作简单的产品  相比较 较  稀缺，行业还处在异常 早期的阶段。

总的来说，行业至今还没有探索出一个更好的成长 模式。

此前，在接受媒体采访时，泛生子CEO王思振表示  ，相比同行竞争，泛生子更年夜 的挑战来自于自身，“我们一直强调探索、应用、转变 。如果探索的器械 不做应用，没有真正意义。如果应用范围 很小，则不克不及 带来真正转变 。虽然我们有很多突破性的临床产品  和技术，但还没有解决年夜 范围 应用的问题。”

恐怕这不仅是泛生子这样的介入 者，也是未来很长一段时间里，行业要面临的配合 挑战。

国内肿瘤NGS检测属于一个比较  新的行业，并且 高度依赖资金成长 。如果企业在亏损，又融不到钱的话，那么早晚会面临淘汰。

说回到世和基因，上市输血无疑是一个必定 的途径 。

“能不克不及 胜利 我不敢说，但可以确定的是，如果世和都上不了，后面其他家NGS公司想要上市或融资就更难了。并且 ，也会给世和后续的融资和经营带来巨年夜 压力。”前述业内不雅 察者表示  。

那么，世和基因此次能否顺利上市呢？且让我们拭目以待。

本文源自创业邦