俗话说“冬已至，春不远”，正所谓穷冬 终将曩昔 ，春暖花会再开。我想这句话形容医药，再适合 不过 。
从2021年以来医药行业连续三年下跌，随着政策面的影响边际减弱，投资医药又回归到了基本面上，投资情绪也有所缓和，去年10月医药迎来一波上涨，随后年夜 盘震荡下行也使得医药难以维持向上态势。
医药行业就像是A股“放年夜 镜”，医药行业估值来到历史底部。Wind数据显示，截至2024年1月17日，中证医药指数估值26.23倍，处于历史6.05%分位。但实则许多积极因素都在酝酿，无论是研发景气度、还是立异 空间，都预示着医药基本面回暖的趋势。
往后看，2024医药投资可以存眷 什么？怎么投？一起来唠唠~
经济基本面苏醒 ，医药有望乘势追击
2023年宏不雅 经济数据颁布 ，全年实际GDP达126万亿元，同比增长5.2%，分季度看，四季度GDP同比增长5.2%，增速小幅低于预期。工业方面，全国范围 以上工业增加值全年同比增长4.6%，12月同比增长6.8%，12月增速高于预期；消费方面，社会消费品零售总额全年同比增长7.2%，12月同比增长7.4%，考虑到上年的低基数，12月增速低于预期。整体来看，2023年公民 经济回升向好，经济延续弱苏醒 态势。
随着经济基本面的逐步向好，年夜 盘或有望企稳，而回顾历次医药牛市，可以发明 ，2000年以来年夜 部分 医药牛市行情均较年夜 盘跑出超额。
ETF资金加仓医药，公募配置比例仍有空间
自2023年10月下旬以来，ETF一直涌现 出逆市加仓的状态，其中行业里面，去年四季度以来流入资金靠前的是医药、科技和金融地产，这或许也代表了一定的资金选择。从背后的逻辑看，一方面是相较于市场，医药行业的估值回落至更低的位置，另一方面，从医药行业自己 的逻辑来看，盈利周期有望见底反转。
数据来源：Wind，统计区间为2023.10.1-2024.1.17。
再从公募基金的配置比例来看，配置比例也比较 低，从2023年基金三季报数据来看，虽然医药生物获得资金年夜 幅加仓，但整体公募基金持仓占比12.93%，超配比例仅为5.48%，仍有提升空间。
外围助攻，美债收益率下行或利于医药反弹
作为全球无风险资产订价 的锚，十年期美债收益率已经从高点5%摔倒 了如今的4.1%。比较 十年期美债收益率和中证医药指数估值，可以发明 ，十年期美债收益率和中证医药指数估值呈较为显著的负相关关系，十年期美债收益率下行时，医药行业估值有望抬升。
数据来源：Wind，截至2024-1-17。
向后看，在人口老龄化加剧和消费升级等配景 下，人民对医疗需求的增长也会加速，医药板块的历久 逻辑始终没有变。不过 从结构上看，随着政策环境的逐步优化，有研发实力和竞争壁垒的立异 药企业将是医药成长 的重心，对于未来整个医疗行业的行情或许可以更乐不雅 一些。
一方面，随着美联储加息周期见顶，投融资环境有望改良 ；同时，以司美格鲁肽为代表的减肥药以及AD（阿尔兹海默症）等所催生的技术爆发和空间值得期待；另一方面，立异 器械需求侧潜力较年夜 ，供给 侧结构升级值得期待。随着我国医药、机械、电子等学科的快速成长 ，国产医疗设备已逐步突破多项技术壁垒，国产替代正在进行时。
2024年，立异 加出海也是异常 重要的症结 词。中国立异 药企业研发能力逐步被国外企业认可，近年来国产立异 药license out出海项目赓续 增长，国产首款PD1获FDA批准上市，立异 药的全球商业化进程逐步开启。
如果您也看好医药行情后续行情，主动基金或可以存眷 赵伟治理 的富国精准医疗（A类：005176，C类：018209）。
注：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不组成 投资动作和投资建议。富国精准医疗治理 人风险品级 R4中高风险，适合风险蒙受 能力C4及以上用户。
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等司法 文件。基金净值可能低于初始面值，有可能涌现 亏损.基金治理 人许诺 以老实 守信、勤勉尽责的原则治理 和运用基金资产,但不包管 一定盈利， 也不包管 最低收益.过往业绩及其净值高低 并不预示未来业绩表示 。其他基金的业绩不组成 对本基金业绩表示 的包管 。
以上信息仅供参考，如需购买 相关基金产品 ,请您存眷 投资者适当性治理 相关划定 、提前做好风险测评,并依据 您自身的风险蒙受 能力购买 与之相匹配的风险品级 的基金产品 。 |
