5亿美元！跌成仙股的奢侈品电商一哥Farfetch被韩国Coupang收购

21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 张亿珍 北京报道

12月18日，被誉为韩国亚马逊的Coupang母公司Coupang Inc宣布将以5亿美元收购全球最年夜 的奢侈品电商Farfetch。

Coupang的收购计划宣布后，15日报收0.64美元/股的Farfetch在18日的盘前交易中再次下跌35%。本次交易完成后，Farfetch将从纽交所摘牌。

当天晚些时候，奢侈品巨头历峰集团也在一份声明中证实，此前Farfetch收购该集团旗下电商平台YNAP（Yoox Net-a-Porter）47.5% 股份的协议已终止。

三年内股价暴跌近99%，从全盛时期的近250亿美元市值，到近几个月来在破产的边沿 摇摇欲坠，Farfetch到底经历了什么？

从巨头到破产



Farfetch的走低无疑是奢侈品行业的一声惊雷。

2007年在英国成立，2018年在纽交所上市，2020年股价年夜 涨500%，从10美元/股一路突破60美元/股，市值直逼250亿美元，那时的Farfetch是当之无愧的奢侈品电商头号玩家。

其疆土 笼罩 全球40多个国度 的550家买手店、200多个国际品牌与2000多位设计师品牌的产品  ，其中98%的零售商都与Farfetch签署了独家合作协议。全盛时期，Prada甚至将自己的70多个仓库都开放给了Farfetch。

在中国市场，很多奢侈品牌都曾拒绝入驻京东、天猫等头部电商平台，但Farfetch却凭着海量许可一骑绝尘。在融资方面，七匹狼、京东、腾讯、阿里巴巴也都曾向Farfetch抛出了橄榄枝。

不过  上市后，Farfetch的业绩并没有预期那么高。商品交易总额上，Farfetch在2018-2021年间分别  增长56%、36%、49%和33%。同期，Farfetch的营收增速分别  为56%、69%、64%和35%。净利润上，Farfetch则是在2021年才真正实现盈利，达14.66亿美元，相较于2020年亏损的33亿美元有所好转。

但情况在2022年陡然转变。2022年Farfetch的商品交易总额涌现 4%的下滑，营收增速降至3%，净利润再次回落至3.6亿美元。2023年的情况并没有好转若干 ，第二季度的营收甚至涌现 1.25%的下滑。随同 着业绩放缓乃至恶化，Farfetch想要继续扩张的办法  也几经曲折 。

据此前报道，2022年8月，Farfetch、历峰集团和阿联酋企业家Mohamed Alabbar持有的投资机构 Symphony Global宣布已杀青 协议，将由 Farfetch和Alabbar分别  收购历峰集团旗下YNAP 47.5%和3.2%的股权，并同意历峰集团和YNAP采取 Farfetch平台的技术解决计划 。今年3月，Farfetch收购YNAP的交易请求获英国监管机构批准，并于今年10月获欧盟委员会批准。

然而，不久前的11月28日，媒体报道却称Farfetch欲回归私有化，并取消了本财年第三季度财务  申报 宣布 。隔天的29日，历峰集团就宣布 通知布告 称对Farfetch不承担负 何财务  义务，且不盘算 向Farfetch提供贷款或投资。阿里巴巴公司总裁兼董事会成员J. Michael Evans也已辞去Farfetch董事会职务。

12月13日，又有消息称Farfetch正在与资产治理 公司Global Management进行谈判，以获得其紧急资金以支撑其财务  状况。

最终，在回归私有化消息传出半个多月后，股价年夜 跌、欠债 累累的Farfetch以5亿美元的价格被Coupang收购。

奢侈品和电商“纰谬 盘”？



近年来，把奢侈品电商生意做垮的可不止Farfetch一家。

2008年上线的寺库网曾是中国“奢侈品电商第一股”，但上市六年已两次收到退市警告，目前资金危机、营销争议、负面信息赓续 ，早已不是昔时 的模样。更早时候的新浪奢品、尚品网等奢侈品电商也纷纷  破产关停。就是国际硬奢巨头历峰，也在旗下电商平台YNAP上涌现 了巨额亏损。

回顾Farfetch的成长 历程，其最初是一个主营数字化解决计划 的办事 商，开创 人José Neves更是经常 对外称Farfetch就是“一家科技公司”。

在提供线上线下一体化的库存治理 、物流、支付等数字基础设施的同时，不持有库存，也不决定售价，只抽取交易额的一部分  作为佣金——这对不少范围 较小的买手店都有很强的吸引力。

电商模式的故事讲得不错，还遇上疫情，在曩昔 三年里搭上了增长快车，线上叙事原来 应当是Farfetch的高光。

不过  在收购时尚潮牌Off-White、New Guard和Stadium Goods后，随同 着奢侈品年夜 牌回收终端经营权并自立线上门户的势头，Farfetch的业务开始增加实体板块，希望在小型精品店上分到一杯羹。

为了留住客户和用户，低价佣金收入和高额第三方费用支出都给Farfetch造成了较年夜 的资金困境，现金流动性不足已是其连续多个季度的难题。

除了资金债务问题和早年间的收购失误，Farfetch的黯然离场似乎还是奢侈品消费自己 的体验属性与电商平台“纰谬 盘”所致。在疫情这段特殊时期事后 ，对于购物体验几乎只产生 在点击下单和收快递两个时刻的电商平台来说，线下体验和购买  奢侈品时的真实快感仍是无法复刻。

但值得存眷 的是，2022年，奢侈品在中国的线上交易取得了31%的增长，达到  2200亿元人民币。今年7月，LVMH集团宣布和顺丰合作推出奢侈品物流体系；8月，Gucci京东官方旗舰店正式开业……还有不少奢侈品牌依旧在数字化转型上发力，建设品牌自己 的可控渠道，而并没有放弃  线上结构 。

Coupang出手



受到此次收购影响，12月18日美股收盘时，Coupang Inc股价下跌5.11%，报收16.15美元/股。

这是Coupang自创建 以来首次收购跨国企业，其计划以此收购为跳板，提高在服装及奢侈品领域的竞争力。

面对外界对本次交易的种种疑虑，Coupang方面表示  ：“通过此次收购，公司在范围 达4000亿美元的全球小我 奢侈品市场上占据了领导位置 ”，“韩国人均奢侈品支出达世界最高水平，Farfetch可以在这个庞年夜 的市场实现巨年夜 价值”。

Coupang理事会主席金范锡(音)则表示  ，“Farfetch是奢侈品领域的里程碑，也是一股变革  力量，其证明了在线奢侈品是奢侈品零售的未来”，这为重新界说 购买  奢侈品的顾客经验迎来了巨年夜 的机会。

另外，Coupang Inc当天宣布 通知布告 称，其与投资公司 Greenox Capital 成立了一家名为“Athena Topco”的合伙 企业，Athena Topco以收购资金的名义向Farfetch签订了5亿美元的贷款合同。Coupang Inc和Greenox Capital分别  持有Athena Topco 80.1%和19.9%的股份，依据 英国司法 的破产预重整法度模范   ，预计Athena Topco将收购Farfetch的所有业务。

《VOGUE》韩国版揭橥 评论称，将Farfetch纳入麾下将有助于Coupang增强其在时尚领域的竞争力，并表示  已经迫不及待地想知道，这个“没有人想象到”的组合，在未来会如何吸引消费者。

韩国业内则表示  ，预计2024年上半年，Coupang提供的物流办事 就将应用于Farfetch，届时受冲击最严重的分销渠道将是百货商店。同时，也有业内人士指出，韩国本土的时尚品牌也会通过Farfetch走向世界。

本次收购对Coupang究竟是福是祸？有待时间给出谜底 。

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