黄峥离任372天之后，陈磊手里的拼多多成了烂摊子？

去年3月，拼多多宣布 了2020年的财报，一项数据引人瞩目：年度活跃买家数量达到  了7.8亿，同比增长了35%。这个数字令人印象深刻，特别是考虑到黄峥领导下的拼多多仅用不到6年的时间就超出 了淘宝，成为全国最年夜 的电商平台。然而，就在这一辉煌背后，一个令人始料未及的决定却被黄峥宣布出来——他将退休，卸任CEO的职务，将联合开创 人陈磊推到前台，自己淡出了舞台。

今年3月，拼多多再次宣布 了新的财报，然而结果却让人年夜 跌眼镜：年度活跃买家仅增长了10%，达到  了8.68亿，这是自2019年以来的最低增速。

对于拼多多的运营来说，这段时间显然充斥 了焦虑感，从1月到3月，他们多次举办了高额奖金的用户拉新活动，最高奖金早年 两年的100元涨到了800元。

这种高额和频繁的拉新活动可能是为了在宣布 财报前做出“最后一搏”，以使财报中的活跃买家数量看起来更好。究竟 多年来，拼多多高股价的唯一支撑就是活跃买家数量的高速增长。而活跃买家数量的下滑意味着拼多多高股价失去了正当 性。

宣布 财报当日，拼多多在美股市场下跌了6.1%，市值蒸发了200亿美元。

当下，拼多多面临的最年夜 危机是中国网民总数仅为9.89亿，而拼多多已经笼罩 了其中的8.68亿。笼罩 的人群已经达到  饱和，活跃用户的高增长红利已经消失，而盈利依旧艰难。因此，拼多多高股价的“正当 性”正面临着严峻挑战。而这一切，距离黄峥的退休仅仅曩昔 了一年。

黄峥被誉为商业天才，他深谙人性，并创造  了一套奇特 的“社交电商”模式。

在拼多多崭露头角之前，电商行业普遍认为淘宝和京东已经形成了垄断格局  ，电商市场弗成 能再有后来者。然而，黄峥转变 了这一看法，他找到了一条全新的获客路径，通过利用微信庞年夜 的用户基数，设计各类 附带福利的小游戏，勉励 用户自发流传 ，从而形成了“病毒式”流传 效应，胜利 地占领了微信用户。

黄峥深刻理解人性，拼多多的每一个小游戏都是对人性的巧妙考验。用户为了赚取800元的奖金，愿意支付 极低的成本，通过转发和邀请亲友，但这个任务的完成却需要巧妙的策略，因为每一步都充斥 了挑战。

黄峥的转变 不仅找到了一种新的获客方法 ，还避开了传统媒体矩阵，直接面向用户。

黄峥的策略胜利 后，淘宝和京东相继推出了社交电商业务，复制了拼多多在微信上的操作，证明了社交电商并没有太高的门槛。黄峥是第一个吃螃蟹的人，市场也回馈了他，使拼多多长年夜 为千亿市值的电商巨头。

正如之前提到的，拼多多千亿市值的“正当 性”来自于活跃买家的高速增长，每年30%-50%的增速令人瞩目。

这种模式让人想起亚马逊的贝佐斯，他曾说：“公司依然没有盈利，但只要有了活跃买家，盈利是迟早的事情。”亚马逊经历了多年的亏损，但随着活跃卖家和营收额的赓续 增长，最终实现了盈利。拼多多在美股市场也讲述着同样的故事，被美国投资者视为挑战淘宝的版本，2018年上市后股价一路攀升。

黄峥的退休选择时间适合 。在2021年财报宣布 后，显示出拼多多在2020年疫情条件下依旧实现了35%的活跃用户增长。

或许，黄峥意识到在达到  7.8亿活跃买家后，他的套路可能不再奏效。高增长时代已经结束，现在需要迅速实现盈利，而这并不是他的强项。因此，他选择以荣耀退休的方法 ，将转型的重担交给了陈磊，向市场传递了一个

明确的信号：拼多多需要进行转型，从纯真 追求活跃买家数量转向盈利。黄峥的退休不仅将焦点转移到陈磊身上，即使转型不顺利，他也能够轻松地说：“我的历史使命已经完成了。”

此外，黄峥的退休并没有意味着他放弃  了对拼多多的权益。拼多多的股权结构类似于谷歌，分为A股和B股，虽然面值相同，但B股的投票权远高于A股。黄峥持有拼多多29%的股份，但却拥有80%的投票权。这意味着他对于拼多多的重年夜 战略决策依旧具有决定性的谈话 权。

然而，从2021年的财报来看，拼多多的转型并不顺利。尽管连续三个季度实现了盈利，总净利润达到  了66亿元，但与2.4万亿的GMV相比，这个利润依旧微不足道，净利润率仅为0.27%。

这就像你一年投资了10000元，最终账户只增加了2.75元，对于一个经历了一年的辛苦努力的企业来说，这个利润并不令人满意。

拼多多面临的当务之急是改良 品牌形象，建立可连续 盈利的基础。一般消费者对拼多多的印象通常是：价格廉价 ，但质量差。拼多多通常被视为购买  不重要商品的平台，因为这些商品即使涌现 问题也不会心疼，而耐用品和高客单价商品几乎没有人会选择在拼多多购买  。

有人甚至说，拼多多的商家年夜 多是被淘宝淘汰的。虽然这种说法有点夸张，但在淘宝提高品牌质量后，许多低质量的商家确实被排挤到了拼多多。我曾在拼多多购买  了一条廉价的耳机，下单日期是3月12日，但直到我撰写本文时，商品仍未寄出。

此外，拼多多对于商家售卖假货的行为似乎有所容忍。一双阿迪达斯鞋，正品售价跨越 500元，但在拼多多上只需120元。购买  者普遍了解，这种价格差别 主要是因为假货。

尽管拼多多理论上能够袭击 假货，但似乎他们不肯 意这样做，因为他们担心  袭击 假货会导致流量的流失。对于拼多多来说，流量无论利害 ，只要能为其带来盈利，都是有价值的。

要转变 拼多多的品牌形象比利用人性拉人头要难得多。黄峥或许已经认识到了这一点，因此急流勇退，将烂摊子留给了陈磊。他自己退居幕后，胜利 的光环依然属于他，而责任和挑战则交给了陈磊，这种情景与黄峥的师傅段永平远赴美国粹 习炒股的经历异常 相似。

在拼多多面临危机时，黄峥是否会回到一线？很可能性是不会。他已经将年夜 部分  股权抛售，也许他将在美国继续他的小我 兴趣，比如  学习股市投资。黄峥以荣耀退休，将未来的艰难任务留给了后人，同时保存 了对拼多多的重要影响力。

总之，黄峥的退休标记 着拼多多的一个新阶段，一个需要面对盈利挑战的阶段。这个阶段充斥 了不确定性，但拼多多的团队将继续努力，希望能够转变 品牌形象，实现连续 盈利，为公司的未来走向做出努力。