奢侈品巨头股价集体下跌，“欧洲茅”怎么了？

美国和中国两年夜 奢侈品消费市场正在涌现 趋势性差别 。
被誉为“欧洲茅”的奢侈品公司股票遭遇了2023年以来最年夜 的阻力。
本地 时间7月17日，瑞士历峰集团（CHF.SWX）股价年夜 幅下挫10.43%，创2023年以来最年夜 跌幅。这家拥有卡地亚、梵克雅宝等珠宝品牌的奢侈品巨头颁布 了低于剖析 师预期的业绩，并且  释放出了美国市场消费疲软的信号。
历峰集团的年夜 跌拖累欧洲各个奢侈品公司集体收跌。截至7月17日收盘，爱马仕国际（RMS.PA）下跌4.21%，LVMH集团（MC.PA）下跌3.73%，开云集团（KER.PA）和BURBERRY（BRBY.L）分别  下跌1.95%和1.79%。
此前，LVMH集团一度成为全球第一家市值达到  5000亿美元的欧洲公司，奢侈品板块也成为了欧洲股市的上涨核心。不过  依然有剖析 师认为，纵使中国及亚洲市场涌现  出了强年夜 的销售潜力，投资者依然不克不及 忽视美国市场放缓对奢侈品股票带来的冲击。

美国卖不动
历峰集团最新季报显示，截至2023年6月30日的第一季度，公司销售额增长19%（按固定汇率计算，下同）。其中，亚太地区  （除日本）销售额同比狂飙40%至22.39亿欧元，中东和非洲、日本和欧洲地区  的营收同比增长分别  为15%、14%和11%。
美洲地区  是唯一的例外。该区销售额10.96亿欧元，同比下滑2%。与上一财年同期相比，该区的销售额排名被欧洲地区  赶超。
汇丰银行剖析 师埃尔万·拉姆堡（Erwan Rambourg）告诉  《巴伦周刊》，生活成本的上升抑制了美国潜在消费者对奢侈品购买  的需求。巴克莱银行欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考（Emmanuel Cau）表示  ：“市场对美国消费者的实力过于自信，这就是为什么这些股票今天受到冲击的原因。”
作为奢侈品公司最重要的市场之一，投资者历久 以来都对美国市场报以高期待。以历峰集团为例，美国市场的销售额占比约为21%；开云集团北美市场占比为21%；2023年一季度LVMH集团美国的营收比重则达到  了23%，
而历峰集团不是唯一一家遭遇滑铁卢的奢侈品公司，更早颁布 季报的开云集团已经向市场展现了美洲市场的疲态。2023年一季度，在实现集团整体收入小幅增长的配景 下，开云集团旗下各个品牌在北美市场的表示 都不尽如人意：支撑开云集团一半以上营收的古驰（GUCCI）在北美地区  销售同比下滑19%，圣罗兰（SAINT LAURENT）同比下滑13%，葆蝶家（BOTTEGA VENETA）下滑7%。
对LVMH集团和爱马仕而言，美国乃至美洲地区  也是增长最乏力的区域。在其他地区  实现两位数同比增长的配景 下，美国仅在2023年一季度为LVMH集团进献 了8%的增长。同期在爱马仕内部，美洲是唯一一个收入同比增速低于20%的区域，为19.2%。
历峰集团首席财务  官布克哈特·格伦德（Burkhart Grund）在季报颁布 后的德律风 会议中表示  ，该集团的全年收入指引没有变更 ，并称美国的销售在5月下滑后已于6月开始回升。不过  他依然对美国市场的前景表达了谨慎的态度，认为美国销售“尚未走出困境”，他还提醒投资者存眷 2024年美国年夜 选对公司销售的影响，因为年夜 选期间，奢侈品需求往往会受到抑制。
中国能否挽狂澜？
7月17日的下跌之后，欧洲奢侈品公司的股票表示 进一步涌现 了分化。销售增长强劲的LVMH和爱马仕股价涨幅依然强势，年初迄今的涨幅分别  达26.34%和32.32%。而开云集团和BURBERRY的涨势仅余个位数，分别  为3.1%和2.9%。
但这并不代表着LVMH和爱马仕在资本市场一帆风顺。在今天春天创下5000亿美元，LVMH于5月底涌现 了年夜 幅回调。而爱马仕股价则连续 波动，再未回到5月时突破的2000欧元股价高位。
但好消息在于，中国市场重新燃起了对奢侈品的兴趣。汇丰银行的埃尔万·拉姆堡预计，奢侈品公司的二季度整体业绩有望“在中国年夜 陆销售激增的推动下显示出强劲的有机增长”。他认为，2023年一季度以来的旅行消费支出和免税商品购物数据反应 出中国消费者强年夜 的潜力，同时机票销售也在增加，意味着中国的富人即将重返海外购买  奢侈品。
在截至6月的季度销售中，历峰集团在亚太地区  实现了40%的反弹，并且  中国内地实现了销售额两位数增长、香港和澳门实现了销售额三位数增长。
2023年一季度，LVMH亚洲市场（除日本）的收入增速为14%；爱马仕亚洲市场（除日本）的增长为22.5%；
全球品牌数据与剖析 公司凯度认为，奢侈品依然是年夜 消费行业里坚挺的板块之一。《巴伦周刊》也在报道中指出，高端零售商对于欧洲股市的重要性，相当于苹果对于美国股市的重要性。
不过  ，在经历了今年的上涨后，包含 德意志银行在内的机构认为，该板块相对于市场溢价而言已处于历史高位。
即便如此，对于对于美国和中国这两年夜 全球主要的奢侈品消费市场，行业剖析 师认为一些新的变更 值得存眷 。
伊曼纽尔·考说认为，投资者需要重新考虑“美国消费者对奢侈品需求的可连续 性”，因为通胀已经蚕食了他们的储蓄和可支配收入。
伯恩斯坦（Bernstain）剖析 师安尼莎·谢尔曼（Aneesha Sherman）则看好中国市场对奢侈品行业的推动作用。她在一份申报 中指出，到2027年，高端消费者占中国人口的比例将来到22%，而目前这一比例为18%，仍有不少提升空间。
文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹
编辑   | 喻舟
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